Inchcape (LON:INCH) scheint seine Schulden recht sinnvoll zu nutzen

May 03, 2023

Aktienanalyse

Warren Buffett sagte bekanntlich: „Volatilität ist bei weitem nicht gleichbedeutend mit Risiko.“ Wenn wir darüber nachdenken, wie riskant ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer auch die Verwendung von Schulden an, denn eine Überschuldung kann zum Ruin führen. Wie bei vielen anderen Unternehmen auchInchcape plc (LON:INCH) nutzt Schulden. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht einfach abbezahlen kann, sei es durch Kapitalbeschaffung oder mit dem eigenen Cashflow. Ein wesentlicher Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der „schöpferischen Zerstörung“, bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankiers gnadenlos liquidiert werden. Eine häufigere (aber immer noch kostspielige) Situation besteht jedoch darin, dass ein Unternehmen die Aktionäre zu einem günstigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden unter Kontrolle zu bringen. Natürlich nutzen viele Unternehmen Schulden, um ihr Wachstum zu finanzieren, ohne dass dies negative Folgen hat. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, seine Barmittel und Schulden zusammen zu betrachten.

Sehen Sie sich unsere neueste Analyse für Inchcape an

Wie Sie unten sehen können, hatte Inchcape Ende Dezember 2022 Schulden in Höhe von 2,86 Milliarden britischen Pfund, ein Anstieg gegenüber 1,07 Milliarden britischen Pfund vor einem Jahr. Klicken Sie auf das Bild für weitere Details. Dem steht jedoch ein Bargeldbestand von 1,06 Milliarden britischen Pfund gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 1,80 Milliarden britischen Pfund führt.

Aus der jüngsten Bilanz geht hervor, dass Inchcape Verbindlichkeiten in Höhe von 3,71 Mrd. britischen Pfund hatte, die innerhalb eines Jahres fällig wurden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 1,69 Mrd. britischen Pfund, die darüber hinaus fällig wurden. Zum Ausgleich dieser Verpflichtungen verfügte das Unternehmen über Barmittel in Höhe von 1,06 Mrd. britischen Pfund sowie Forderungen im Wert von 631,2 Mio. britischen Pfund, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Somit hat das Unternehmen Verbindlichkeiten in Höhe von insgesamt 3,70 Mrd. britischen Pfund mehr als seine Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Angesichts der Tatsache, dass dieses Defizit tatsächlich höher ist als die Marktkapitalisierung des Unternehmens von 3,27 Milliarden britischen Pfund, sind wir der Meinung, dass Aktionäre wirklich auf die Verschuldung von Inchcape achten sollten, so wie ein Elternteil seinem Kind dabei zusieht, wie es zum ersten Mal Fahrrad fährt. In dem Szenario, in dem das Unternehmen seine Bilanz schnell bereinigen müsste, wäre es wahrscheinlich, dass die Aktionäre eine erhebliche Verwässerung erleiden würden.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir seine Nettoverschuldung durch seinen Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) dividieren und berechnen, wie leicht sein Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) seine Zinsen decken kann Aufwand (Zinsdeckung). Dabei berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Schulden als auch die darauf gezahlten Zinsen.

Die Nettoverschuldung von Inchcape beträgt das 4,0-fache seines EBITDA, was einen erheblichen, aber immer noch angemessenen Hebel darstellt. Aber sein EBIT betrug etwa das 14,1-fache seines Zinsaufwands, was bedeutet, dass das Unternehmen nicht wirklich hohe Kosten zahlen muss, um dieses Schuldenniveau aufrechtzuerhalten. Selbst wenn sich die niedrigen Kosten als nicht nachhaltig erweisen würden, wäre das ein gutes Zeichen. Erwähnenswert ist, dass das EBIT von Inchcape in den letzten zwölf Monaten wie Bambus nach dem Regen in die Höhe schoss und um 94 % zulegte. Das wird es einfacher machen, seine Schulden zu verwalten. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den Sie sich bei der Schuldenanalyse konzentrieren sollten. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Inchcape seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren, können Sie sich das ansehenfreiBericht mit Gewinnprognosen der Analysten.

Schließlich benötigt ein Unternehmen freien Cashflow, um Schulden zu begleichen; Buchgewinne reichen einfach nicht aus. Wir müssen also unbedingt prüfen, ob dieses EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. Zum Glück für alle Aktionäre hat Inchcape in den letzten zwei Jahren tatsächlich mehr freien Cashflow als EBIT erwirtschaftet. Es gibt nichts Besseres als den Geldeingang, wenn es darum geht, in der Gunst Ihrer Kreditgeber zu bleiben.

Die Zinsdeckung von Inchcape war bei dieser Analyse ein echter Pluspunkt, ebenso wie die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow. Im Gegensatz dazu wurde unser Vertrauen durch den offensichtlichen Kampf um die Bewältigung der Gesamtverbindlichkeiten untergraben. Wenn wir alle oben genannten Elemente berücksichtigen, scheint es uns, dass Inchcape seine Schulden recht gut verwaltet. Allerdings ist die Belastung so groß, dass wir jedem Aktionär empfehlen würden, sie genau im Auge zu behalten. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den Sie sich bei der Schuldenanalyse konzentrieren sollten. Allerdings liegen nicht alle Anlagerisiken in der Bilanz – ganz im Gegenteil. Zu diesem Zweck sollten Sie sich über die informieren3 WarnzeichenWir haben Inchcape entdeckt (darunter 1, das nicht ignoriert werden kann).

Wenn Sie daran interessiert sind, in Unternehmen zu investieren, die ohne Schuldenlast Gewinne steigern können, dann schauen Sie sich das anfreiListe der wachsenden Unternehmen, die über Nettoliquidität in der Bilanz verfügen.

Finden Sie heraus, ob Inchcape möglicherweise über- oder unterbewertet ist, indem Sie sich unsere umfassende Analyse ansehenSchätzungen des beizulegenden Zeitwerts, Risiken und Warnungen, Dividenden, Insidertransaktionen und finanzielle Gesundheit.

Haben Sie Feedback zu diesem Artikel? Besorgt über den Inhalt?Nehmen Sie direkt Kontakt mit uns auf.Alternativ können Sie auch eine E-Mail an editor-team (at) simplywallst.com senden. Dieser Artikel von Simply Wall St ist allgemeiner Natur.Wir liefern Kommentare, die auf historischen Daten und Analystenprognosen basieren, ausschließlich unter Verwendung einer unvoreingenommenen Methodik und unsere Artikel sind nicht als Finanzberatung gedacht. Es stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Aktien dar und berücksichtigt weder Ihre Ziele noch Ihre finanzielle Situation. Unser Ziel ist es, Ihnen eine langfristig fokussierte Analyse auf der Grundlage fundamentaler Daten zu bieten. Beachten Sie, dass unsere Analyse möglicherweise nicht die neuesten preisempfindlichen Unternehmensankündigungen oder qualitatives Material berücksichtigt. Simply Wall St hält keine Positionen in den genannten Aktien.

Inchcape plc ist als Automobilhändler und -händler tätig.

Nachgewiesene Erfolgsbilanz mit angemessenem Wachstumspotenzial und Dividendenzahlung.